La ley de las expectativas: si la inflación tiene riesgo de subir, lo más probable es que suba

Cada mes, el Banco de la República, Fedesarrollo, la Bolsa de Valores de Colombia y otras entidades le preguntan a los analistas a cuánto esperan que llegue la inflación el mes siguiente, en diciembre del año actual y en los siguientes tres años. Si esa proyección o expectativa se mantiene, se dice que las expectativas están ancladas. La preocupación surge cuando esas expectativas suben mucho. Es lo que ha pasado en el Banco de la República, que aunque lleva casi un año subiendo las tasas de interés, no ha logrado anclar las expectativas ni bajar la inflación. Lo paradójico es que cuando las expectativas están altas, lo más seguro es que todo se alinee para que eso suceda.

Según los datos de la encuesta mensual de expectativas del Banco de la República, durante todo 2022 las expectativas de inflación para el final de este año no han parado. Pasamos de un promedio de 4,42 por ciento en enero al 10,02 por ciento que reportaron los encuestados en agosto.

Algo similar ocurre en la Encuesta de Opinión Financiera, realizada en conjunto por Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). En la más reciente medición, la expectativa promedio fue de 9,88 por ciento para final de año, una diferencia de 0,68 puntos porcentuales frente al resultado de julio, que había sido de 9,20 por ciento en promedio.